本期要点：看懂B站
你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。
最近，一场在中国举办的动漫游戏展，却在日本推特热搜TOP10中占据了3席。这场盛会就是2025年的BilibiliWorld（简称BW）。
此次BW大会，展出面积达到了惊人的24万平方米，规模上已是亚洲动画漫画游戏小说展会--即ACGN展会的绝对头部活动，超过30万人次到场参与，吸引了700余家展商。
但比规模更重要的是，这次展会还吸引了不少内容创作者。
比如传奇游戏制作人小岛秀夫亲临现场，宣布《死亡搁浅2》的中文配音计划，现象级漫画《孤独摇滚！》原作者浜路晶（はまじあき）的签售会直播还吸引了超过500万日本观众的线上围观。
看这个规模和影响力，BW已经成为连接顶级内容与全球年轻一代的文化枢纽。
也许说了半天，你还是有点一头雾水。因为BW背后的Bilibili（哔哩哔哩，也称为B站），是典型的二次元或年轻人的平台。如果你对它不太了解，可能说明你已经不是它的主要用户群体了，换言之，你已经不年轻了。
不过，BW确实值得更多关注，我自己都想去现场看看。
在我看来，当市场的目光还在为泡泡玛特的潮玩帝国惊叹时，B站却在打造一个让故事自然生长为IP的生态土壤。这种“内容为王，故事先行”的做法，比泡泡玛特更具持续性，比迪士尼的线性IP开发更具反脆弱性。
IP从何而来
首先，我认为，泡泡玛特虽然可以通过工业化流程打造爆款IP，但其商业模式仍存在较大的不确定性。核心问题在于，这些IP缺乏真正的故事支撑。
之前，我们曾介绍过，泡泡玛特通过一套“试错-筛选-复制”的机制，让Molly、Dimoo、Labubu等形象从数千个IP中脱颖而出，也让自己的市值一度突破千亿港元。
但泡泡玛特的财务报告表明，核心IP的衍生品收入略显疲态。比如在Labubu热卖期间，衍生品收入增速却不到毛绒玩具的15%。
也就是说，当Labubu的销售增长放缓时，泡泡玛特缺乏配套的内容或产品来继续满足既有用户的额外需求。
Labubu究竟经历了什么？它的性格是怎样的？它和朋友们有过怎样的冒险？如果消费者只是拥有了一个静态的塑料小玩偶，那么其实他们和Labubu的联系将非常脆弱。
一旦出现审美疲劳，或者有新的竞争IP，泡泡玛特就容易陷入低谷，其股价也会面临大幅回调。
因此，我想指出的是，B站的道路其实更加合理。
B站选择了一条更慢，但更稳固的道路，也就是构建一个“生态系统”，让IP在其中自然生长。也就是说，有了深入人心的故事，自然就有了万古长青的IP。
以现象级动漫《孤独摇滚！》为例，其主角是一个患有严重社交恐惧症的吉他天才少女，这个角色设定本身就极易引发当代年轻人的共鸣。
动画播出后，B站成为该角色的核心阵地。无数UP主围绕主角进行了海量的二次创作，实现了作品的破圈儿。
此时，这个角色不再只是一个动画片的主角，而是一个代表着“社恐但渴望被认可”的文化符号，也就实现了角色的IP化。
这也使得相关的产品开发和联动活动具备了更强的生命力。
用户购买其周边产品，就不仅是因为外观形象，是因为情感寄托，或对IP故事的感同身受，并通过相关活动链接到更多现实中有共同感受的小伙伴，找到归属感和认同感。
进化
我想强调的是，B站的这种模式同样存在“试错-筛选-复制”的进化机制，但它作用于故事，更具商业价值和持续性。
就像泡泡玛特不依赖单一创意，而是通过流程让爆款自己浮现出来一样。B站也不试图凭空制造爆款IP，而是将资源和流量集中到有潜力的故事上，并通过支持产出优质内容的创作者和作品，来实现主角的“IP化”。
传统娱乐巨头如迪士尼，奉行的是塑造IP、匹配故事、再销售衍生品和服务的流程。而B站的逻辑恰恰相反，它是先有故事，再通过UP主的共创来打造IP。
一个内容能否成为IP，不是由B站决定的，不取决于内容的创作者，而是看它是否能在用户中引发广泛的内容创作和传播。
更关键的是，我预计，B站很有可能将从一个内容平台或娱乐社区演变为数字时代的“基础设施”，并能实现源源不断的变现能力。
一旦B站的明星IP形成，就会自带消费群体和支持者，从而吸引更多的品牌和企业参与IP的商业化。
比如在此次BW上，米哈游虽然没有直接设立官方展台，但一加手机设置了体验区，让玩家可以流畅试玩《原神》。此外，在痛车区（注：痛车，指贴满动漫或二次元文化相关贴纸的车辆），印有《原神》角色的车辆也成为焦点，大家争相合影并在社交媒体平台上分享。这种“自来水”的宣传效果，无疑也吸引了不少车企的参与。
这和曾经红极一时的中国游戏展ChinaJoy形成了鲜明对比。
近年来，ChinaJoy的影响力日渐式微，因为它本质上还是个展销会，是厂商对玩家的单向输出，主要通过Showgirl来吸引眼球，促进电子消费品的销售。
相比之下，BW具有强大的社区氛围和文化属性。用户更是把这里当成游乐场，或是社群的线下聚集地。这种泛文化展的号召力必然会超越纯粹的游戏展或漫画展，也会让背后的B站更具影响力。
所以我认为，不能再用传统视频网站或抖音快手这类泛娱乐平台的方式来评估B站，更应该看到它强大的内容进化能力、社群网络效应和平台基础设施的独特价值。
换言之，B站就是个生态系统，不仅能有效分散单个内容或IP失败的风险，持续产生新的增长点，还能为内容创作者带来长期的收入，同时也让自己从中获得收入和利润的增长。
除了B站，本周四，在科技特训营直播课上，我还将聚焦平台补贴战、电动车业“反内卷”以及泡泡玛特盲盒经济等热点，为你解析香港资本市场背后的风险和机会。如果你感兴趣，欢迎加入，与我一起，先人一步，领先一路。
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王煜全要闻评论，我们明天见。
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