对于目前的状态，也不用过度悲观，这只是行业快速发展中的一个必经阶段，从某种意义上来说，这是行业走向更合理的一个十分鲜明的标志。从2025年开始，射频前端国产化第一波红利已经过去，头部厂商都在承受如此大的竞争压力，甚至出现亏损的现象，这反而有助于让市场看清行业现状，确保资本更理性地看待这个行业，避免过度泡沫出现，加速行业出清过程，最终剩下来的公司将会迎来更合理的发展空间。当前处于一个二次国产化替代的关键时期，受国际贸易争端影响，国内射频前端迎来了向中高端模块化替代的机会，国内主要头部手机厂商都开始导入国产模组芯片，国产射频前端厂商开始向高端化迈进，预计营收规模还有较大的上升空间。
随着智能手机的普及和功能的完善，各类手机社交、支付、办公、娱乐等场景需求不断增强，中高阶手机的需求越来越多，为了保障信号质量，增加待机时间，并能够实现全球漫游并支持全球主要蜂窝通信频段，对射频前端芯片的需求量势必会大大增加。通常而言，中高阶手机都支持5G/4G/3G/2G/WiFi等功能，单机对射频前端芯片的需求量远高于普通的中低端手机或功能机。因此，尽管全球手机出货量年度增长趋缓，但由于支持5G的中高阶手机占比越来越高，射频前端的需求量还是会有较大幅度增长，这一点也给国产射频厂商带来很多机会。
品牌手机厂商通常把中低阶手机交给ODM生产，通常为了降低成本，对于射频前端芯片的需求也是能省则省，所以这部分市场（手机数量每年在5亿部左右）对应的射频前端采购额相对较小。真正采购金额比较多的还是品牌手机厂商的自研手机部分，这部分手机通常是中高阶手机，也是各头部射频前端厂家需要重点关注的方向，需要重点关注和满足品牌手机大客户的需求。大客户为了保证供应链合理竞争，通常有很完善的供应链管理体系，能够给供应商留出合理利润，目前看前几大射频前端厂商的毛利率大部分都在20%-30%之间，这是一个相对合理的区间，由于有招标政策，不太可能一直出现某一家厂商毛利率特别高的情形。考虑到芯片设计人员工资成本较高，芯片投片费用昂贵，加之手机这类终端应用普遍存在的对芯片管脚兼容以实现相互替代的要求，20%左右毛利率是行业能够健康发展的标线。优秀企业通过提升管理水平、效率和产品迭代速度，引领竞争，可望保持稍微高点的毛利率并实现盈利。
ODM订单和非品牌手机厂商的市场竞争都很激烈，集中于这类客户的厂商很难实现盈利，因此，聚焦品牌客户对于各射频前端厂家而言就变得十分重要。品牌手机客户为了保持供应安全，并考虑适度竞争和供应商管理难度，通常会选择3-5家主力供应商，而且不同品牌手机客户还可能选择不同的供应商，是否能拿到品牌手机客户代码并紧密跟进其迭代节奏非常关键。从某种意义上来讲，在现有的射频前端竞争格局下，如果没有品牌手机厂商的供应商代码，不能持续进行更新迭代，再想冲出来的可能性会大大降低，从这个角度来看，拿到品牌供应商代码相当于建立了相对安全的护城河。鉴于上述原因，我们分析在未来相当长一段时间内，国内应该有5家左右射频前端厂家能够相对健康发展，相关企业必须聚焦管理能力提升，加强投入产出回报核算，避免恶性竞争，守好现金流，少犯错误，确保在一波又一波竞争中能够勇立潮头。
除了聚焦品牌客户外，汽车应用也是射频前端未来一个不错的增长点。另外，适度多元化也是一个需要考虑的方向——通过选择一个相对来说迭代不需要那么快的方向并实现盈利，给射频前端产品线持续输血，确保企业能够健康成长，活到最后就是王者。据了解，卓胜微电子有布局低功耗蓝牙和MEMS方向，唯捷创芯有布局电源方向，昂瑞微电子有布局低功耗蓝牙和电量计方向，这些企业在新方向上已经扎根多年，并取得不错的成绩，这些布局能够为企业带来新的增长点，并能够有效对冲射频前端激烈竞争、快速迭代所需要的高研发投入压力。
在港交所上市也是一个可以考虑的方向，相对来讲周期较短，能够快速融到一笔不错的宝贵资金，同时给早期投资人一个退出通道，纾解各方压力。对于规模较小的射频前端原厂，可以考虑做适度差异化布局，重点突破一两个方向，像芯朴科技、三伍微电子这两家公司就做了类似布局。芯朴科技在3X3 Cat1 PA深耕布局，占据了主要市场份额；三伍微电子在WiFi/蓝牙 FEM上做出全系列产品矩阵，出货规模相当可观。中小规模射频前端公司在现有的竞争环境下，保护好现金流非常重要，等待头部几家射频前端公司自己犯错误出现掉队情况再伺机补位。
