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投资要点：
1、平台型企业优势突出
2、国内产能扩张&全球化布局奠定长期成长
3、深度绑定头部新能源汽车零部件供应商及全球知名家用电器企业
4、盈利预测
肇民科技（301000）
一、平台型企业优势突出
肇明科技基于底层技术开发PEEK、PA66、PPS等高品质特种工程塑料，具有独立的模具设计与制造能力和特种工程塑料应用开发能力，现已广泛应用于家电及汽车板块，后续将逐渐延伸至人形机器人、低空经济、储能等新兴领域，平台化延展加速发展。其中在人形机器人领域，2024年公司已与客户共同成功开发多个人形机器人精密零部件新品。
二、国内产能扩张&全球化布局奠定长期成长
公司现有国内产能上海金山（总部）+湖南湘潭，同时公司于2024年9月购买位于上海市金山区朱泾镇的国有建设用地使用权，拟用于建设“年产八亿套新能源汽车部件及超精密工程塑料部件生产新建项目”项目，预计2026年建成。
海外方面，公司深化全球化布局：1）墨西哥：取得HAJIMEPRECISIONPLASTICPRODUCTDEMEXICO公司70%股份，开拓北美市场，满足当地新能源汽车&机器人需求；2）新加坡：以自有资金设立新加坡全资子公司，加强海外业务拓展。
精密注塑工艺环节多、精度要求高，涉及多领域专业知识，需要公司长期深耕积累经验，行业壁垒高，加之公司产品结构具有“小批量、多品种”的特点，单个产品在汽车、家用电器中的用量及规格较小，在整车和家电产品中所占成本较低，使用材料主要为PA、PPS、PEEK等工程塑料或特种工程塑料，成本较通用塑料更高，因此公司坚持精细化管理，注重技术能力提升，以“多品种”产品结构弥补单个产品“小批量”的不足，有效控制生产成本和品控，聚焦产品核心部件，保持较高毛利率。
三、深度绑定头部新能源汽车零部件供应商及全球知名家用电器企业
1）新能源车领域：聚焦核心Tier1，主要客户有三花智控、安美世、日本特殊陶业、皮尔博格、舍弗勒、奥托立夫、华域麦格纳、佛吉亚、东风富士汤姆森、吉利、马勒、采埃孚、盖茨、哈金森、慕贝尔、银轮股份等全球知名汽车零部件企业；
2）传统车领域：绝大部分客户为外企，主要客户包括康明斯、NGK、莱顿、石通瑞吉等；
3）家电领域：以中高端品牌为主，主要客户有A.O.史密斯、松下、科勒、能率、TOTO、林内等全球知名家用电器企业。
四、盈利预测
中泰证券预计2025-2027年公司营收分别为9.6/12.4/16.2亿元，同比增速分别为+27%/+29%/+31%，归母净利润分别为1.9/2.4/3.2亿元，同比增速分别为+31%/+31%/+33%，对应当前PE60X、46X、35X，考虑公司主业在新能源车领域迎产能&新品&客户三重共振，有望持续高增，同时凭借在特种工程塑料领域多年的开发经验和客户资源积极发力人形机器人领域，中长期空间有望大幅抬升，看好公司发展前景，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、行业周期性波动风险、客户开拓和客户流失风险、新能源汽车产品布局无效风险、原材料价格波动风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
